价值评估的重要性

对转让股权的价值评估直接关系到转让所得的确定和处理，在股权转让税务处理中位置重要，可以说是基础所在。根据《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》（财税〔2009〕59 号）及《关于发布〈企业重组业务企业所得税管理办法〉的公告》（公告2010年第4 号）（以下简称“4号公告”），针对企业重组中发生的所有股权转让，企业必须提供评估报告或其他合法凭证，以证明被转让股权的公允价值。

在企业发展的早期阶段，项目未来收益及企业偿债能力评级，普通股和优先股价值差异较为明显，随着企业不断发展成熟，普通股和优先股的价值差异逐渐缩小，直至企业接近上市时两者的价值逐渐趋同。当企业普通股、不同系列优先股并存时，评估企业价值时需要理解不同股权附带的权利特征，进而考虑不同股权的价值分配问题，即根据标的企业的股权结构特征选择适合的价值分配方法评估每一类股权的价值。

期权定价反解法的具体操作介绍期权定价反解法利用企业所有已知的融资事件构建期权组，并以标的企业自身近的融资事件作为可比交易案例，通过分析其交易价格和交易条款内容，结合不同股权的权利特征进行价值分摊，后通过单变量求解来反解企业股权价值，同时也计算出普通股及各轮融资优先股的价值，运用期权定价反解法的时候需要关注交易的独立性，如标的企业历各轮外部融资的交易案例应是与非关联投资者之间发生的。

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